El aumento de la prima pagada en Bolsa a ciertos orígenes a partir de 2026, ¿qué impacto puede tener?
El precio internacional del café Arábica se fija en la bolsa denominada Intercontinental Commodity Exchange (ICE) en Nueva York. De él dependen cerca de 125 millones de personas que intervienen en la cadena de valor a escala global.
El precio del café, como el de cualquier otra materia prima que participa en el mercado bursátil, se compone de dos valores: el precio de la bolsa en donde se cotiza dicho producto (en este caso la ICE) más un diferencial otorgado por su calidad u origen.
Ahora bien, este diferencial puede ser una prima, como los cafés provenientes de Colombia a los que les pagan 4 centavos de dólar estadounidenses adicionales por libra al precio de la ICE. También, puede ser un descuento, como ocurre con los granos provenientes de Ecuador o República Dominicana, cuyo diferencial es de menos 4 centavos de dólar estadounidenses en relación al precio de la ICE.
Recientemente, la ICE anunció que en marzo de 2026 aumentará la prima para los cafés de Colombia, Guatemala y Costa Rica. Para analizar qué impacto puede tener este aumento en la industria, conversé con Albert Scalla, vicepresidente senior de StoneX, y con William Dunaway, parte de la compañía suiza Walter Matter Inc., especializada en comercio global de café y cacao.
Entender la Bolsa de Nueva York
El comercio internacional del café es sumamente inestable. Las alteraciones en el precio pueden producirse en el transcurso de meses, semanas o el mismo día en que se firma un contrato de compraventa. Esto, debido a factores climáticos (sequías, heladas, inundaciones), políticos (conflictos o guerras) o económicos (alza precio del petróleo), señala William.
Hasta finales de 1800, el comercio del café se llevó a cabo mediante entregas en físico del grano. El problema era que los comerciantes no siempre contaban con la cantidad requerida por los compradores. Para minimizar el riesgo de incumplimiento se crearon los contratos con entrega a futuro.
En ellos, el vendedor pactaba con el comprador una fecha a futuro para la entrega de un volumen específico de café a un precio determinado. Así, tenían un plazo para conseguir el café pero no podían saber a qué precio podrían adquirirlo o si reportaría ganancias.
Frente a estas incertidumbres, el mercado del café en físico colapsó. En 1882, dio paso a la creación de la Bolsa de Café (hoy ICE) y del mercado de futuros en Nueva York. Ahí se negocian globalmente los Arábicas.
En el mercado de futuros no existen transacciones físicas de café. Ahí se negocian contratos de compraventa en los que se especifican volúmenes, calidades y plazos de entrega. Todo basado en existencias (inventarios) del grano en bodegas, que se certifican en la propia Bolsa.
Una de las principales razones por la que existe la Bolsa ICE para el comercio de café “es reducir el riesgo frente a las fluctuaciones excesivas de las cotizaciones internacionales y estabilizar los precios. La función, de manera general, es evitar sobreoferta o sobredemanda del grano”, afirma William.
¿Qué son los diferenciales y cómo funcionan?
Los diferenciales no son otra cosa que una prima o un descuento otorgado al grano “para distinguir la calidad, país o región de origen. En el caso del café, el diferencial se expresa en centavos de dólar estadounidense por libra”, explica Albert.
De esta manera, cafés de mayor calidad, por ejemplo, reciben un mayor diferencial. “Este diferencial también puede verse afectado por la oferta, la demanda interna de cada país, los efectos climáticos, las estacionalidades de las naciones productoras, la demanda de consumo, los niveles de inventarios, entre otros”, dice.
William aclara que la Bolsa ICE solo certifica cafés con un proceso de fermentación lavado. Además, su puntaje en la escala de calidad de la Asociación de Cafés Especiales se ubica, usualmente, entre 80 y 82 puntos.
En el caso de los cafés especiales, no se negocian en la Bolsa sino directamente entre productores y compradores. Aquí intervienen, además de la calidad en taza, factores como el país de origen, el varietal, el tipo de beneficio, el reconocimiento de la finca que produjo los granos, la constancia y la estabilidad del producto.
En consecuencia, la dinámica es distinta que en Bolsa. “El mismo café de 88 puntos que en Estados Unidos cuesta $3,35 por libra en Europa puede estar en US $2,80. En Australia a US $3,75 o en los mercados asiáticos de Corea del Sur o China en US $4,50.
¿Por qué aumentan las primas?
Según los expertos, en el mercado comercial, el nivel de las primas se mueve por las condiciones del mercado físico del café y por las leyes de oferta y demanda.
Albert señala como ejemplo que “si en el mercado libre (fuera de la Bolsa) el café de Guatemala se cotiza con una prima de +20 centavos de dólar estadounidense, pero la Bolsa solo reconoce +0 de diferencial, no existe el interés económico de certificar el café a través de la Bolsa porque simplemente no es competitivo”.
Para generar volumen, “la Bolsa incrementa esta prima por el café de Guatemala para aquellos que tengan interés económico de certificar y obtener así una mayor cantidad de inventarios de café. Las bolsas tienen ánimo de lucro y solo pueden generar ingresos por volúmenes de contratos negociados a diario mediante comisiones por operaciones bursátiles y también cobran por la certificación de inventarios”, resalta.
William coincide y asegura que el propósito de aumentar las primas “es que la Bolsa ICE y los mercados bursátiles tengan más inventarios”.
Las implicaciones de este incremento
Albert señala que es el Comité de Café Verde de la Bolsa, constituido por miembros de la industria del café, quien tomó la decisión de subir la prima para Kenia, Colombia, Costa Rica y Guatemala según las condiciones del mercado físico.
“No todos los cafés reciben el mismo premio de diferencial contra la base de los precios de la Bolsa”, dice. De hecho, las entregas de café de Colombia, Costa Rica y Kenia tendrán una prima de diez centavos de dólar estadounidense por libra. En el caso de Guatemala será de cinco centavos de dólar estadounidense por libra.
Por su parte, William considera que este aumento “responde a un poder de negociación político dentro de las entidades que conforman la industria del café y a una fuerte influencia en el mercado global, en especial Colombia por la gran cantidad de café que produce”.
Albert destaca que para la industria del café, “con el aumento de los diferenciales se brinda un soporte a los precios. Aunque, si los inventarios certificados suben fuertemente producto de esta decisión, podría bajar el precio del producto cotizado en la Bolsa”.
¿Los productores se benefician del aumento de la prima?
Albert considera que el aumento de la prima trae beneficios para los caficultores. “Si los diferenciales pagados por la Bolsa suben, también les dan un soporte a los diferenciales pagados por el café físico fuera del sistema bursátil; sin embargo, hay que tener en cuenta que si el precio de la Bolsa baja, en general, el precio total del café bajará, aún si los diferenciales se mantienen en aumento”.
William considera que el aumento del diferencial beneficiará levemente a los productores. Asimismo, sostiene “que la mayor rentabilidad por este cambio irá para las compañías grandes y multinacionales”.
Otros cambios importantes
Él explica que además del aumento en el diferencial, hay un cambio importante en la Bolsa a partir de 2026. El incremento exponencial en el tamaño de los contratos que se podrán negociar.
Actualmente, “la Bolsa establece para los contratos que se negocian un volumen de 37 500 libras. Para 2026, la Bolsa exigirá que ese volumen aumente a 88 000 libras. Esta decisión beneficia a los grandes jugadores de la industria. Al tener que firmar menos contratos, por el aumento de las cantidades negociadas, pagarán menos comisiones a los actores de la Bolsa”.
De igual manera, según los entrevistados, el aumento en la prima pagada beneficiará de manera tangencial a otros países de la región. “En términos de diferenciales, si uno de los países vecinos recibe mayor prima en los diferenciales, otro país que podría ser producto sustituto, también vería una firmeza en sus diferenciales”, afirma Albert.
Sin duda, el aumento de las primas para Colombia, Costa Rica y Guatemala traerá beneficios para los productores. Con él, tendrán un piso más alto en el precio al que se negociarán los contratos; sin embargo, la decisión podría acarrear una baja en los precios del café que se negocia en Bolsa si los inventarios certificados aumentan de manera drástica.
Aunque el volumen de los cafés certificados a través de Bolsa es solo una pequeña fracción de los inventarios mundiales, sin duda tiene una influencia importante en el mercado.
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Créditos de las imágenes: Albert Scalla.
PDG Español
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Luis Alfredo es periodista y fotógrafo especializado en café. Trabaja como consultor en innovación, comunicación y marketing para negocios cafeteros en Ecuador y Colombia. Además, es barista y catador certificado por la SCA.
